7月21日，由世界铂金投资协会和北京黄金经济发展研究中心联合主办“加息再起，价格探底——美联储议息会议前的贵金属市场前瞻”线上直播，方正中期研究院院长王骏博士及中粮祈德丰(北京)贵金属分析师张盈盈、千海金贵金属研究所副所长陈晓辉就7月市场行情、贵金属市场未来展望等话题进行探讨，北京黄金经济发展研究中心研究员张文斌为本次会议主持人。
一、7月贵金属市场行情盘点
王骏：美联储鹰派货币政策将短期利空金价
从6月至今，大宗商品市场整体偏弱，跌幅较大，主要原因是美联储短期内大幅度加息和鹰派言论加重；同时高通胀使市场预期美国和欧洲将大幅加息，全球大的投行普遍预期西方国家经济将出现衰退，这为全球经济和全球金融市场带来短期风险。黄金白银价格整体走势在6月和7月较基本金属、农产品等大宗商品表现的较为平稳和抗跌，但是欧洲央行和美联储将连续加息会打压国际贵金属价格。美联储鹰派货币政策将对贵金属价格造成短期利空，建议投资者后期注意风险。
陈晓辉：多方合力对7月金价形成压制
7月，金价整体单边下跌，美联储7月加息幅度和速度超出市场预期，美国实际利率从6月中旬至今快速抬升，对金价形成较大压制。美元指数在7月中旬达到20年来新高，使与美元呈负相关的金价走低。美国实际利率不断抬升，使无息资产黄金的投资机会成本不断上升，导致投资贵金属市场的资金大量流出。上周(7月11日至15日)，贵金属市场资金量流出达42亿美元，其中主要部分来自于黄金。截至7月5日当周，纽约商品期货交易所(COMEX)黄金期货投机性净多头寸减少19831手至26806手，创近三年多来最低，减幅达42.5%。技术面上，7月21日，金价跌破1700美元/盎司心理关口。以上因素对7月金价形成压制合力，导致金价出现单边下跌行情。
张盈盈：美国经济衰退预期利好金价
债券市场出现经济衰退预期，这是投资者看多金价的极重要因素，但目前金价并没有交易衰退预期。美联储快速加息及开始缩表后，市场资金的流动性收紧，虽然全球最大的黄金ETF(交易所交易基金)6月持续减持，但国内黄金期货的资金流入量仍然较高，贵金属市场中的资金尚未出现大规模撤离。整体来看，美联储加息路径依然较陡峭，美联储前期可能低估通胀水平，同时借鉴20世纪七八十年代应对恶性通胀历史经验(美联储越早加息、越快加息，越快削弱通胀，对经济复苏可能更有效果)，未来美联储可能暂时用经济衰退的代价来换取物价稳定，使金价可能继续承压，但是市场对美国经济衰退预期为金价提供支撑。未来一两年，金价将有良好表现。
二、如何看待贵金属未来行情和贵金属资产配置
张盈盈：目前可以谨慎买入
如果投资周期是2年至3年，目前是配置黄金资产的好时机。在上一轮美联储加息和缩表周期中(2017年至2019年)，虽然加息速度不及这次，但整体的政策方向相同，当时金价整体宽幅振荡筑底，在上次周期尾声，金价大幅反弹。目前美联储加息预期对金价冲击的最强阶段可能已经过去，投资者如果能接受黄金短期的浮亏，可以逐步布局部分黄金多单，目前是不错的买入机会。关于黄金配置，个人投资者可以配置实物黄金和银行积存金；对企业和机构，可以参与黄金期货、黄金期权等做好价格风险管理，保持企业经营中性。
王骏：时刻关注影响贵金属走势因素
需要把握影响全球贵金属价格走势的因素，在短期操作和中长期操作把握好市场节奏，既要关注美联储货币政策的时间节点，还要关注欧美高通胀的数据变化、世界地缘政治局势和全球各国央行黄金储备的数据变化。如果金价下行走势剧烈，产业链上的实体企业没有把握好机会，可能会影响今明两年的企业营收，甚至会影响企业上市估值和资本市场中重要表现。因此，涉金企业一定要综合利用上海黄金交易所T+D市场和上海期货交易所黄金期货与期权市场，把握好市场节奏并管理好企业日常风险敞口。
陈晓辉：建议投资者少量买入黄金
消费刚需角度，目前可以消费黄金首饰；投资实物黄金角度，建议注意仓位，买入的资金量不宜太多。金价这一波下跌还未达到一个相对的临界点。技术角度看，金价目前点位为1675美元/盎司，如果金价跌破1675美元/盎司，将迎来一波下跌。目前金价是否为最佳买入时机有待商榷，建议投资者用少量资金买黄金，需要更加去客观理性地看待贵金属市场，因为价格的下跌未必会一步到位，需要观察后市走向。
(作者：《中国黄金报》王蓓)
